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日常消费品继续首推畜禽养殖板块荐4股工业

时间:2020-06-02 来源网站:南宁汽车网

日常消费品:继续首推畜禽养殖板块 荐4股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议本周我们的推荐组合为:牧原股份、民和股份、天康生物、南宁糖业。农业政策销售双旺季到来,畜禽养殖板块仍然是我们首推的板块,结合估值、景气周期、超跌幅度,事件催化,我们认为禽板块的投资价值正在日益突显,Q4有望成为板块景气预期提升阶段,16Q2前后将会是价格线主要表现阶段,此外,后周期板块饲料、疫苗仍然值得提前布局,从低估值、高弹性的角度推荐天康生物、唐人神等,糖业方面,糖业仍然是未来两年我们看好的景气向上的细分子行业,结合估值、以及与上轮景气高峰时期对比,继续推荐南宁糖业。政策方面:农垦改革、中央农村工作会议、一号文件预计将成为主线,建议相关主题性机会。

行业点评畜禽养殖板块继续看好,推荐牧原、民和、天康生物、唐人神。近期猪价有所回落,达16.90元/kg,仔猪价格达 .82元/kg,短期回调以后,我们对板块的观点不是更悲观,而是更加乐观,一方面,10月份前后的价格弱势是历年来的常态,今年并不是特例,原因是集中出栏,包括传统旺季集中出栏以及由于7、8月份过快上涨以及高位震荡后压栏部分的集中出栏需求大增导致短期的供给压力上升,另一方面,价格的回调进一步促成了能繁母猪在低位难以恢复补栏的状况,结合亏损时间、深度亏损造成的资金链状况、环保门槛显著提升等等,我们判断, 850万头左右可能北京市消协:京港婴儿奶粉质量比肩会持续半年甚至更长,供给推动型价格上涨的基础越来越扎实,坚定推荐!9月份能繁母猪数量环比下滑-0.2%,达到 852万头,再创新低,进一步验证我们的判断。标的方面,1、继续推荐质地最好的养殖标的牧原股份,牧原商品猪业务最纯正,最受益于猪价上涨以及饲料原料价格下滑,目前估值对应17X16PE,反转不停,投资不止,目前价格和盈利仍有很大的上涨空间,估值不应成岳西县纪委回复称为根本性障碍,另外,纵向对比来看,根据我们的统计,在2011年猪价景气最高点(9月1日)畜禽养殖板块估值对应当年 0X,年底(12月 1日)对应当年22X,加上2011年A股整体估值水平还要高于今年,从这个角度来看,公司估值并不贵;此外推荐弹性品种天邦股份,公司目前头均市值明显偏低,疫苗业务将提升公司估值空间。2、推荐禽板块标的民和股份,行业层面,受年初美国禽流感影响,祖代鸡引种恢复预期不断延后,全年引种量预计80万套左右,相比201 年下滑一半左右,加上强制换羽影响逐步消除、在产父母代也进入了加速淘汰、明年引种规模预计仍将有所控制,供给收缩的逻辑也同样成立,同时,目前鸡肉/猪肉比价达到0. 2的低位,相比0.66左右的均衡位置仍有差距,看好猪价上涨对鸡肉价格的拉动,禽板块有望于2016年迎来景气度提升,催化剂方面,美国进口进度持续低于预期、在产父母代淘汰加快的情况下,Q4有望成为板气景气预期提升的主要阶段,公司层面,民和股份作为低估值,超跌标的,目前估值仅为本轮周期高点10倍,首位推荐,此外打包推荐圣农、益生、仙坛。 、推荐畜禽养殖后周期标的天康生物,行业层面,根据我们统计,动保、饲料板块景气度一般滞后养殖板块景气度一年左右,因此,我们认为16年随着存栏量的上升,动保板块有望迎来景气度回升,建议Q4逐步布局,公司层面,天康生物 5万头的养猪规模有望成为业绩弹性来源,目前公司整体估值偏低,且疫苗板块仍然处于快速发展阶段,对主要管理层激励机制更进一步之后,公司后续看点更加充足;另外持续推荐畜禽养殖后期标的唐人神、大北农。


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